Título :	Un modelo dinámico riesgo-rendimiento con diversificación óptima de activos financieros e inmobiliarios
Autor(es):	Humberto Uehara Guerrero
Palabras clave:	Flujos netos de efectivo Liquidez Oscilación de columnas líquidas
Fecha de publicación :	dic-2013
Editorial :	Universidad Autónoma de Querétaro
Facultad:	Facultad de Ingeniería
Programa académico:	Maestría en Valuación de Bienes
Resumen:	Muchos inversores piensan que las inversiones inmobiliarias son de bajo riesgo, pero no es así. El colapso financiero mundial de 2008 llevó a la quiebra a Lehman Brothers Holdings Inc., además de haber causado pérdidas multimillonarias a bancos y compradores de viviendas. Las tasas de interés hipotecario históricamente bajas y las opciones de préstamo demasiado flexibles impulsaron la participación de especuladores y compradores de una segunda vivienda, aumentaron así los precios de las viviendas de manera artificial. Este fenómeno dio origen al estallamiento de la burbuja inmobiliaria. A partir de las quiebras de Lehman Brothers y de AIG, la aseguradora más grande de Estados Unidos, quedó de manifiesto que el problema pasó de ser una crisis de liquidez (caracterizada por la falta de crédito de corto plazo) a una crisis de insolvencia, en la que varias agencias financieras no pudieron hacer frente al pago de sus obligaciones, por lo que se declararon en bancarrota. En 2007, los modelos de administración de riesgos indicaron que las probabilidades de incumplimiento de las instituciones financieras eran mínimas. Sin embargo, Marco Avellaneda -eminente matemático de la Universidad de Nueva York y experto en modelos de riesgos financieros- argumentó que la gran falla de dichos modelos radicó fundamentalmente en que omitieron una variable principal que afecta la salud de un portafolios, la liquidez o la capacidad de un mercado para equilibrar las fuerzas entre compradores y vendedores. Partiendo de dicha premisa, el autor estableció una analogía entre la hidráulica y las finanzas, a través de una red de embalses interconectados, los que son llenados con agua (influjo o premio) o drenados (eflujo o penalización) durante la simulación del movimiento de flujos de gastos y beneficios generados durante la construcción de un desarrollo habitacional. El presente modelo sí toma en cuenta la liquidez. Utilizando procesos estocásticos Markovianos, fue posible internalizar las externalidades (pronósticos del índice inflacionario; PIB construcción y rendimientos del mercado inmobiliario). Además, fue factible medir y controlar el riesgo de liquidez; riesgo de mercado, así como calcular la probabilidad de ocurrencia del riesgo de insolvencia, tomando en cuenta la actitud del inversor hacia el riesgo; la volatilidad esperada y la incertidumbre o ¿ peor fantasma del mercado-. Se espera que el presente modelo constituya una herramienta útil al evaluador de proyectos, con la finalidad de que el inversionista pueda obtener la máxima rentabilidad con el mínimo riesgo, durante la fase de planeación y diseño de su presupuesto de capital.
URI:	https://ri-ng.uaq.mx/handle/123456789/6946
Otros identificadores :	897 - RI001233.pdf
Aparece en:	Maestría en Valoración de Bienes

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